星石三分鍾

【星石三分鍾-基金經理說】科技股也要看周期 估值低反而可能是陷阱

作者:    時間:2018-10-17    浏覽:463    來源:星石投資

當看到iPhone X的時候我就知道消費電子行業到頂點了

估值低不是買入股票的理由,甚至有可能是估值陷阱

萬物皆周期,科技股也要遵循科技創新周期

10年的創新周期每次湧現一批大牛股

當前雲計算版塊具有明顯向上趨勢

1 如何看待“科技股亦具有周期性”?

每10年左右的科技創新周期都産生大批牛股

科技股通常被稱爲成長股,但我認爲萬物皆周期,科技股投資也要遵循科技創新周期,比如PC和基于PC的互聯網創新周期、智能手機和基于智能手機的移動互聯網創新周期,每個創新周期的時間跨度大概10年,在每個創新周期內都會産生一批大牛股,比如PC時代的微軟、Intel等,移動互聯網時代的蘋果、騰訊等,而我們做科技股投資,就是要把握這些大的科技創新周期,然後挖掘出潛在的龍頭股。

iPhone X標志著移動互聯網進入尾聲

當前我們處于上一波移動互聯網創新周期的尾聲,但是下一波以5G、人工智能、物聯網、大數據爲技術核心的創新周期也還沒有到來。上一波創新周期我們看到,iPhoneX成爲消費電子10年大周期的一個高點,去年iPhone ten發布以來,A股、港股包括台股的消費電子股票,都完成一個10年上漲周期的一個高點,開始拐頭向下,而騰訊也因爲移動互聯網走近尾聲,開始積極的開拓2B業務。

下一輪智能化創新周期將産生一次革命

我猜想,下一波智能化的科技創新的周期的主要發力點是這樣的:廣覆蓋的物聯網傳感器收集到大量的數據,然後通過5G網絡快速的傳輸到雲端進行人工智能處理,或者在端進行邊緣計算處理,然後將結果再通過5G網絡再傳輸到端進行指令執行,這有點類似于人的大腦和四肢。而這又將對整個社會産生一次巨大的變革,也會帶來一大波投資機會。但是現在從股票投資的角度來講,還處于初級階段。當前時點整個科技板塊趨勢明確向上的,主要是雲計算板塊。

2避免估值陷阱,通過基本面趨勢挖掘科技股投資機會

基于基本面挖掘趨勢向上的標的,避免估值陷阱

我的投資思路主要是基于基本面研究,去挖掘階段性趨勢向上的標的或者行業,因爲趨勢向上的時候,這些標的或者行業業績很容易超預期,而且政策容易出利好,這樣的話,就能夠接力刺激股價上漲。相比之下,我不認爲估值低是買入股票的理由,估值低是結果,是投資者投票的結果,是因爲大家都不看好公司的前景,抛棄他最後造成估值低;而且處于趨勢向下的股票或者行業,它的業績很容易低于預期,業績下修,這樣的話就會出現越跌越貴的估值陷阱。

科技股投資方法兩端一核心:研發能力、品牌營銷能力和企業文化

挑選標的我主要是關注三點:研發能力、品牌營銷能力和企業文化,我把它總結爲“兩端一核心”。

研發端,主要是觀察公司過往能否持續推出用戶體驗好的産品;

銷售端,主要是觀察它能否把好的産品推向市場,並且在一段時間內做到市占率前兩名。

而企業文化或者說管理是一個公司的軟實力,我認爲這是能否保障研發端和銷售端順暢運行的一個核心,能否把優秀的員工和公司的利益綁定在一起,能否創造一個自由寬松的環境,激發出研發人員的創造力持續地進行創新。


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