星石三分鍾

【星石三分鍾—基金經理說】從蔚來汽車上市看新能源汽車行業的投資機會

作者:    時間:2018-09-12    浏覽:449    來源:星石投資

最近新能源汽車引發關注:一邊是特斯拉私有化未果,一邊是蔚來汽車于9月12日(北京時間晚間)在紐約證券交易所上市。如何看待目前資本市場對于造車新勢力的青睐,新能源汽車行業的投資機會又有哪些呢?

怎麽看待特斯拉和蔚來最近在資本市場的動作?

特斯拉和蔚來這兩家公司備受關注,其實反應了新能源汽車領域的造車新勢力的迅速崛起,特別是特斯拉給行業樹立了一個新的標杆。從傳統車到新能源領域,其實它的生態會發生巨大的變化,過去我們傳統車講究的是發動機、底盤、變速箱這三大核心技術。但是到了新能源汽車領域,它的核心電池、電機、電控這三大技術,可能會變成一個標准品,這意味著技術壁壘在降低,而同時包括像自動駕駛、語言交互這類的消費者體驗,可能會成爲爭奪市場的一個決定性的因素。那麽從這點來說,傳統的汽車廠商和造車的新勢力,其實都是站在了同一起跑線,這也是資本特別青睐,願意給予市場比較高關注的一個原因。

怎麽看新能源汽車行業的發展前景?

新能源汽車市場滲透率不足3%,處于爆發前夜

前面我們講過,新能源汽車行業還處在一個不成熟的時期,這裏我們可以通過一個數據來說明。一般來說,一個成長性的行業,在他的滲透率接近10%的時候,才會進入到一個快速普及期。那麽2017年,我們新能源汽車整個行業的銷量是75萬輛,占整個汽車市場的滲透率不到3%,所以他還處在爆發前夜的這麽一個階段。


國內新能源汽車三大競爭者中,目前自主品牌車企更爲受益

在競爭格局方面,我們把國內新能源汽車的行業的主流競爭者分爲三類,一類是新造車勢力,一類是傳統車企的合資企業,另一類是傳統車企的自主品牌。

國內新能源汽車三類主流競爭者

新造車勢力從産品研發到它的量産,再到能夠經受住消費者的檢驗,這一個周期大概需要四到五年的時間,所以在這個時點來說,他們競爭力還是不足的。而合資品牌由于補貼的原因,他們現在的産品布局也非常貧乏。所以,現在對自主品牌的車企來說是有利的,正是他們加緊去拓展市場、打造口碑的一個黃金時期,對他們來說可能投資機會要相對大一些。

具體的投資機會在哪些領域?

新能源整車企業——從技術研發能力、市占率和爆款車型三方面篩選好的企業

那麽具體來說我們可以通過技術研發能力,市占率和爆款車型這三個角度來篩選比較好的車企。技術研發能力決定了一個車企的長期競爭力,技術研發早、持續投入大而且市場反應快的車企會更有競爭優勢。當然我們也可以通過産品的一些重要參數,比如說工況續航、電池系統的能量密度、百公裏電耗、百公裏的加速、還有電機功率等這幾個指標,加以綜合判斷。

市占率反映了一個車企現在的綜合競爭力,只有戰略恰當,同時産品布局又符合現在市場消費趨勢 的車企才能獲得比較高的市占率。爆款車型是一個車企關注度比較高,銷量相對比較大的車型,爆款車型的口碑決定了一個車企它的銷量爬坡持續的時間和爬坡的高度。而上面那兩個指標,對于車企的營運能力相關性很大。

新能源汽車産業鏈受益于行業發展,動力電池尤爲重要

整車是處于新能源汽車産業鏈的下遊,那麽像新能源汽車産業鏈的上遊,比如說锂礦、钴礦,中遊比如說動力電池産業鏈,還有智能化、網聯化,相關的一些配套的供應商都會受益于行業的發展,有比較好的投資機會。其中動力電池是比較值得一提的,因爲動力電池是新能源汽車的核心技術之一,在産業鏈的地位,相當的重要。

細分市場有望受益于技術升級和成本優勢

那麽從全球的競爭格局來看,現在是中日韓三足鼎立,中國的份額是54%,日本的份額29%,韓國是15%,中國已經拿到比較高的份額,除此之外,中國的動力電池企業也拿到了像大衆、寶馬…這些國際主流車企的訂單。證明自己具有相當的全球競爭力,所以未來在動力電池領域會湧現出一些優秀的公司,除此之外像電池熱管理系統,這樣的細分市場的一些企業,也有希望在技術升級和發揮成本優勢的基礎上,去複制當年蘋果産業鏈的成功,湧現出一些世界級的一些優秀公司。


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